在危机发生时,我们总会想办法去解决它,并且会为预防危机的再次发生研究出一套防范机制,股市也是如此。为了控制交易风险,我国在15年末将股市熔断机制提上了日程,希望能够靠股市熔断机制对我们股市的交易风险进行防范。但是却没有达到预料效果,我国股市熔断机制的失败大概有以下三个原因,下面就来说说看。

  一、股市熔断机制的出台是证监会内部决策的

  所谓股市熔断机制是指在期货交易中,当价格波幅触及所规定的点数时,交易随之停止一段时间,或交易可以继续进行,但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。这一制度的目的是为了控制交易风险。1987年美国股灾后,股市熔断机制也被应用于股票市场。

  2015年9月的前两个交易日,上证指数在经历了8月的连续下跌后又再次下跌1.5%、4.39%(引自新浪财经数据)。从2015年9月3日至5日的假期,以及6日的周末,对于证监会来说是非常关键的时间。为了尽快稳定市场信心,9月6日夜证监会以新华社记者问的形式向外界正式透露将研究设立中国股市的“股市熔断机制”。从这个发布的时间点和路径来看,引入股市熔断机制是证监会内部甚至是在高一级别政府部门的协调下进行的决策过程,其根本目的在于稳定市场预期。想要对其有更深入的了解,可以到QR社区、QMACD量化分析社区、QR量化社区中进行探讨。

  二、不充分的外部沟通

  发布上述通知的第二天,即9月7日,证监会就正式发布了方案草案内容征求意见,但征求时间截至9月21日,时间非常仓促。在短暂的时间内,证监会外部的精英人士特别是市场参与者对股市熔断机制提出了不同的意见。这些意见主要可以包括两个方面。

  第一,中国股市尚未健全而且已经存在个股的涨跌停制度,因此设定大盘指数的股市熔断制度意义不大。有人认为,9月份时中国股市下陕已经得到控制,推出股市熔断机制不必操之过急,而股市维稳也不应依赖股市熔断机制的推出。

  第二,设立股市熔断机制不仅无助于让市场“冷静”,反而会加剧恐慌性抛售。这种观点认为,股市熔断机制的初衷是抑制市场投机行为,降低波动风险,但对于非理性下跌来说,下跌空间被人为阻断,可能会加剧下一交易日的下跌风险。

  三、股市熔断机制破迅速溶断

  2016年1月1日,股市熔断机制正式实施,但是恰逢全球股市大跌,股市熔断机制不仅未能稳定市场,论证时期市场评论人士列举的弊端反而开始出现。连续三日触发股市熔断,上午10点3家交易所在股市熔断制度实施后提前休盘,同时也创造了休市最快纪录。鉴于股市熔断机制在国内市场的恐慌效益,为了维护市场平稳运行,经中国证监会批准,上海证券交易所决定自2016年1月8日起暂停实施“指数股市熔断”机制。

  以上就是从我国确认颁布股市熔断机制之后发生的事件来分析股市熔断机制失败的原因。表明证监会内部的决策在实际真正的股票市场上,并没有想象的那么好。而且每个国家的情况有所不同,应该按照我国市场进行相应改变。



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